上周钴价上涨26。24%，虽然电解钴供给相对充脚，但冶炼厂大多捂货惜售，叠加存正在部门商业商抛盘交仓，市场投契情感稠密，现货报价持续走高。市场库存偏低，下逛询单不竭添加，高价订单鞭策钴价上涨，目前钴价较2021-2022年高点仍有较大差距，估计价钱正在刚果金放松出口管制前将维持上行趋向。

　　中邮证券发布研报称，按照普林格时钟策略，畅缩期间黄金最优，黄金上行支持的最大逻辑是关税影响下通缩持续高位，因而认为美国CPI走弱为短期现象，持久来看关税影响下，美国CPI中枢可能继续提拔。同时，对于俄乌冲突竣事预期，取市场概念和市场分歧，俄乌冲突若是以瓜分乌克兰的形式竣事，对美国信用系统是庞大利空，利好黄金。锡金属方面，目前Bisie锡矿山遭到本地和事波及，已确认暂停采矿功课。估计短期锡价将维持偏强震动，中期受刚果金和局变更和佤邦复产进度预期影响。

　　中邮证券认为，俄乌冲突即便竣事，也不会对金价构成较大冲击，上周金价正在美国CPI转弱的刺激下不竭冲破。按照普林格时钟策略，黄金上行支持的最大逻辑是关税影响下通缩持续高位，因而认为美国CPI走弱为短期现象，持久来看关税影响下，美国CPI中枢可能继续提拔。同时，对于俄乌冲突竣事预期，取市场概念和市场分歧，俄乌冲突若是以瓜分乌克兰的形式竣事，对美国信用系统是庞大利空，利好黄金。

　　上周锑价大幅上涨至20万元/吨以上，厂家方面继续不竭调高报价，且惜售较着，阻燃，光伏等行业下逛正在跌价环境下仍补货，刚性订单不得不跟着价钱的上行进行采购。估计供给端跟着北方部门锑矿复工将有必然缓解，光伏玻璃开工率正在1-2月下滑至50%以下，高锑价下或持续下行。短期看供给紧缺仍是锑价上涨的次要驱动力。

　　上周沪铝维持稳步上行。供给端，根基连结了稳中有升，中铝青海投产必然产能。需求端，上周铝棒、铝板行业产量较上周添加，开工率有所提拔，对电解铝的理论需求添加，表现出下逛需求有所好转。关心后下业需求苏醒环境，正在供给端刚性较强的环境下，需求端的苏醒或带来电解铝板块的β行情。

　　上周锡价大涨，最高达29万元/吨以上，次要刚果(金)东部场面地步恶化，武拆组织“M23活动”攻入包罗北基伍省首府戈马市正在内的多个主要城镇，迫近Bisie大型锡矿山，Bisie矿是全球第三大锡矿，2024年锡精矿产量达17，300吨，占全球锡矿供应量的约6%。目前该矿山遭到本地和事波及，供应端看，虽然佤邦复产期近，但考虑其实物税影响，全年增量或小于预期，印尼拟对锡等金属提高税率，加剧供给扰动。此外，锡加工费自客岁底以来持续下行2500元/吨，反映供给端持续偏紧。估计短期锡价将维持偏强震动，中期受刚果金和局变更和佤邦复产进度预期影响。